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문제풀이 질문 드립니다..
강의명 : [최신] 답이 보이는 외환전문역Ⅰ종 개념완성+문제풀이 `\|` 회차 : 43강) 스왑 p.314~323 민*영 2017.11.21
320쪽의 문제 8번과 322쪽의 문제 10번.. 설명 부탁 드리겠습니다..ㅠㅠ

댓글 1개

김*근
8번.
이 회사가 선택할 수 있는 방안
1. USD FRN에 직접 투자할 경우 : 수익률 LIBOR+0.7%
2. EUR 본드 매입 후 통화 스왑할 경우
(1) EUR 본드 매입시 수익률 : 3%
(2) EUR/USD 통화스왑 조건에 따라 EUR 3%와 LIBOR+1.5%를 교환할 수 있으므로
일단 유로본드를 사서 3% 수익을 얻고
통화스왑으로 유로 3% 지급, LIBOR+1.5% 수취하는 스왑을 하면
결과적으로 (+3%)-(3%)+(LIBOR+1.5%)=LIBOR+1.5%를 얻습니다.
3. 그냥 달러 FRN을 사면 LIBOR+0.7% 인데, 2번과 같은 방법으로 통화스왑을 거치면 결과적으로 LIBOR+1.5%를 얻으므로, 결국 0.8% 이익입니다.

10번.
이 회사는 현재 변동금리조건(LIBOR+0.7%)의 달러부채가 있으니 변동금리가 상승해도 손해이고, 달러환율이 올라도 손해입니다. 그러므로 달러부채를 원화부채로 바꾸고 또한 동시에 변동금리를 고정금리로 바꾸는 고정금리 지급. 변동금리 수취의 통화스왑을 해야 합니다.

(1) 그러므로 고정금리 pay 스왑을 해야합니다. 다만 교재에서는 이 보기가 ‘원화 고정금리’라고 콕 찍어서 표현하고 있지 않아서 틀렸다고 말합니다만 다소 억지가 있습니다. 어떻든 이 회사는 원화 고정금리 지급/달러 변동금리 수취의 통화스왑을 해야 합니다.
(2) 이 회사는 현재 원금이 달러인 부채를 가지고 있으므로 이를 통화스왑하려면 달러 원금을 초기에 지급하고, 그에 해당하는 원화 부채원금을 수취하여야 합니다. 보기는 거꾸로 말하고 있으니 틀렸습니다.
(3) 통화스왑을 하면 이 회사는 사실상 변동금리달러부채가 아니라 고정금리원화부채를 보유한 결과가 됩니다(그러려고 스왑을 했습니다). 따라서 이자도 고정금리 원화이자를 내야 합니다. 반대로 달러 변동금리 이자를 수취하여 이 돈을 기존의 달러부채 이자에 충당해야 합니다. 그런데 스왑금리를 보면 3년짜리가 3.27/21로 되어 있습니다. 이 금리는 달러 변동금리 대가로 지불하거나 수취하는 원화고정금리입니다. 회사가 은행에 지불하는 금리라면 당연히 높은 것, 즉 회사가 불리한 금리여야지요? 3.27%를 지급해야 합니다. 보기는 3.31%라고 했으니 틀렸습니다.
(4) 맞습니다.
2017.11.22